ETH是否被高估了？
因此，如果您在推出时购买了 $ETH 现货 ETF，那么您现在的损失就约为 25%。
然而，合并后的以太坊网络引入了一些令人担忧的发展，对这些价值驱动因素提出了质疑。
2）首先，合并使 $ETH 通货紧缩。但更重要的是，它证明了以太坊基金会 (EF) 积极管理代币供应的能力。
即使当前的货币体系被认为更为有利（我对此表示怀疑），它在未来仍可能发生变化，而以太坊基金会已经表现出适应的意愿。因此，ETH 仍然稀缺，直到它不再稀缺为止。
3）使这一问题更加复杂的是，最近的 Dencun 升级导致以太坊的交易费用大幅下降——仅 2022 年第二季度就下降了 50% 以上。虽然第 2 层解决方案活动的增加可能有助于抵消部分收入下降，但目前尚不清楚这是否能完全弥补主网费用的减少。
4）以太坊处境岌岌可危。L1 网络上的高额费用迫使许多项目转向替代链，迫使以太坊基金会大幅降低费用，尤其是在第 2 层解决方案上。
要使 $ETH 的价值增加，链上活动和第 2 层解决方案必须升级。然而，以极低的费用（这是扩展所必需的）实现这一点是一项重大挑战。从本质上讲，ETH 的价值可能会保持较低水平，因为低价值和可扩展性是相互关联的先决条件。
5）比特币 ETF 在几周内吸引了数十亿美元的资金，并不意味着以太坊 ETF 也会如此。传统金融投资者需要时间来适应新的投资产品，因此我认为以太坊不会像比特币 ETF 那样立即取得成功。
比特币被视为数字黄金，而以太坊被视为去中心化的世界计算机。这是截然不同的叙述，TradFi 投资者需要时间来理解以太坊的独特价值主张。
然而，我提出的这种观点与市场定价理论不同。在这种情况下，市场可能会因为 ETF 或投机性未来潜力等外部因素而将 ETH 定价更高。然而，从长远来看，我预计市场价格将与其内在价值更加接近。
尽管在 2022 年第四季度至 2024 年第一季度期间以太坊处于通货紧缩状态，但现在以太坊处于通货膨胀状态。ETH 的发行量超过了销毁量，自 2024 年初以来，以太坊网络新增了 540,958 个 ETH。与此同时，以太坊已被销毁 465,657 个 ETH，导致2024 年以太坊网络净增 75,301 个 ETH。
从季度来看，2024 年第一季度是通货紧缩的，共发行了 220,454 个 ETH，销毁了 333,555 个 ETH。这导致从以太坊供应中移除了 113,100 个 ETH。然而，随着整个 2024 年第二季度网络活动的下降，以太坊开始出现通货膨胀。整个季度，共发行了 228,543 个 ETH，销毁了 107,725 个 ETH，区块链中增加了 120,818 个 ETH。
